读书的根本目的是为了让自己明白世界，看清自己，让自己在无所依靠无所事事的时候，有一种严肃力量推动你往前走。

书香财鑫本期读书会为我们推荐的书籍是《经济运行的逻辑》。在当前世界，我们如何洞察纷繁复杂的宏观经济？如何把握资本市场的脉搏？这本书给我们提供了独树一帜的答案。

我们的书友们纷纷把他们的一些阅读感悟、或真知灼见、或浅浅而谈、或深思熟虑，都将他们最深刻的阅读感悟分享给了我们，跃然于纸上的都不只是凝固的文字，都是他们跳动的思维、跃动的思想。

高博认为，提出猜想和验证的过程中，尤要注意的是因果关系与相关关系的分别，并尽可能以一套简洁的理论来解释相对复杂的经济活动。尽管对于已接受过高等教育的朋友们来说，是老生常谈的事，但正是因为在市场上时间久了，已经习惯了研究的“速食主义”，只为做多或做空找逻辑，而这相对严谨的研究反而让人觉得惊艳。高博在书中的研究框架更多关注于产能长周期的波动。当然，从我个人财富管理的投资实践来看，长周期固然有指导意义，但基于长周期的投资可能在一个季度、一年、甚至两到三年带来业绩压力，在这种情况下，只有对研究框架有充分的信心才能承受得住这样的压力。

——黄天佑

最为主要和实用的是对方法论的介绍，具体而言科学研究需要四个步骤：观察现象并提出问题-提出假设和推论-逻辑推演进行实际预测-搜集数据信息进行验证。具体在经济分析中，我们很多时候都是数字信息的堆砌，很多分析都是从相关性角度进行解释分析，没有深入考虑内在逻辑和因果关系。对于宏观经济分析，更是从经济走向-政策立场-资金松紧三个维度对通货膨胀、中国产能周期和金融市场进行重点介绍和分析，将方法论付诸于具体的实践分析中，在此不一一而道。最后，经济分析回归到现实生活需要精准预测未来，但很多时候预测不尽人意，因此需要更为丰富的数据信息、关注方向和趋势以及数据信息的交叉验证和横向对比。

——陈子婧

作者对通货膨胀现象进行了观察分析：通胀与全球工业品价格的波动一致，得益于相对固定的汇率，地缘政治等因素也会从供给层面影响可贸易部门的价格变化。

经验表明，食品价格的波动和工业部门的通货膨胀高度同步。更可能是“经济整体的冷热和工业品的价格变化诱发了食品的通胀。”不太可能是成本传导，因为从数据上看，农产品价格的涨幅常常超过生产资料价格的涨幅。原因更可能是农民根据已有的通产形成预期，进而改变粮食、生猪等资产的库存，形成价格传导。

需要注意的是，作者推测2005年，中国经济走过了刘易斯拐点。通过对比2000-2007以及1990-2000年间不同劳动力密集型的农产品累计涨幅，证明了2000年以来劳动力成本的上升推动了农产品价格的上升。通过观察农村和城市蔬菜价格同比差证明了劳动力成本的上升而非流通环节成本的上升导致了蔬菜价格的上升。除了上述证明外，还借助了国际经验。虽然并没有高深的计量模型，但数据的相互印证和严谨的逻辑推导仍能够让人信服。

——尹思淇

《经济运行的逻辑》这本书里描述的宏观分析框架大致可以描述中国宏观经济的运行情况，而且这种把国际宏观，国内宏观，资产价格结合在一起的分析框架对研究资产配置有很重要的参考价值，实用性强。但也并不是说这个模型是万能的。作为一个偏大众的作品，本书的篇幅和定位决定了它所描述的宏观框架是粗糙的。2018年以来，中国外部环境愈发不确定，又对宏观经济的把握带来新的挑战。总之，我认为首先需要把债务周期，存货周期等动态因子融合进这个框架，更要把一些政策因子也纳入其中，并通过回测考察分析框架的合理性。只有充分考察历史上各种因子如何影响宏观经济，不断借鉴他人分析框架的长处，才能建立一个稳健的宏观分析框架和资产配置逻辑，之后便可运用大数据、机器学习等新兴工具提高分析效率，强化结果的可信度。

——张倩

四位书友们为我们分享了他们的一些阅读感悟，也让我们感受到了他们从书中汲取到的熠熠生辉闪烁着光亮的思想点。 

有人说，“阅读是一所随身携带的避难所”，也有人说“世界上任何书籍都不能带给你好运，但是它们能让你悄悄成为你自己。”读书让我们进入作者的世界，借助作家们更宽广与更可爱的眼光，去窥视他所看到的社会，获取向前迈步的动力。

 （信息来源：集团办公室）